에어라인 공모주 청약 (10월 25일)

중고사를 활용한 기체분리막 제조

에어레인은 중공사를 활용한 기체분리막 제품을 개발, 제조, 판매하는 회사입니다. 에어레인의 주요 제품은 기체분리막을 질소 발생, 바이오가스 고질화, 이산화 탄소 포집 등의 사업분야에 적용할 수 있도록 제품화한 '기체분리막 모듈 및 시스템'입니다.

중공사는 지름 방향으로 관통하는 미세한 빈 구멍이 있는 중공의 섬유로서 빈 구멍의 크기는 분자사이즈에서 um오더까지 있으며, 기체분리, 순수제조, 혈액성분의 분리 등에 사용되고 있다고 합니다.

 

기업 개요

종목명	에어레인	진행상황	공모주
시장구분	코스닥	종목코드	163280
업종	기차 여과기 제조업
대표자	하성용	기업구분	중소일반
본점소재지	충청북도 청주시 흥덕구 옥산면 과학산업4로 151-5 (남촌리)
홈페이지	www.airrane.com	대표전화	043-715-6580
최대주주	비씨카드 34 %
매출액	16,344 (백만원)	법인세비용차감전 계속사업이익	-13,494 (백만원)
순이익	-15,060 (백만원)	자본금	706 (백만원)

 

사업 영위

분리막이란 2개 이상의 성분 혼합물로부터 선택적으로 특정성분을 분리할 수 있는 물리적 경계층을 의미합니다. 사용용도에 따라 액체분리막과 기체분리막으로 분류되며, 에어레인은 기체분리막 제조 사업을 영위하고 있습니다.

에어레인의 기체분리막은 3가지로 사용되고 있습니다.

1) 질소발생을 통한 산업안전, 2) 신재생에너지, 3) 이산화탄소포집

 

이러한 기술을 보유한 기업은 에어레인이 국내에 유일합니다.

세계적으로 7개정도 기업이 과점시장을 형성하고 있습니다. 기체분리막은 다양한 기체를 선택적으로 분리할 뿐 아니라, 설치비용 및 유지 관리 비용이 낮다는 장점이 있고, 용도에 부합하는 다양한 규모로 설계가 가능하다는 특징을 갖고 있어 업계에서는 이러한 에어레인의 기술력과 성장성을 높게 평가하고 있습니다.

 

주요제품 매출현황

에어레인은 2023년 온기 기준 매출 163억원, 영업 이익 2억원, 당기순손실 (-) 150억원을 기록하는 등 당기순이익 기준 3년 연속 적자를 이어오고 있습니다. 다만, 2024년 상반기에는 매출 94억원, 영업이익 6억원, 당기순이익 10억원으로 흑자 전환하였습니다.

장래 추정손익계산서에 의하면, 2024년 연간으로 12억원의 당기순이익을 흑자전환하고,

2027년에는 151억원의 당기순이익을 시현할 것으로 보았습니다.

 

위의 2027년 추정 순이익은 주당 평가가액 산출에 적용됩니다.

사측의 추정 근거로는 2026년 에어레인의 모든 사업부문에서 매출이 확대된 후 2027년 에어레인의 매출과 이익이 안정화될 것으로 예상하기 때문이라고 합니다.

 

에어레인는 2021년부터 분리막 모듈 제품의 매출 성장이 본격화되기 시작하였으며 기수주되었거나 바이오가스법 등 발표된 법률 또는 정책으로 인해 에어레인 제품의 주요 적용 분야인 바이오가스 고질화 및 이산화탄소 포집 분야의 시스템 매출이 2027년에는 2023년 대비 약 25배 이상 증가하며 전체 성장을 이끌 것으로 예상하고 있습니다.

 

자금의 사용목적

에어레인의 이번 공모로 유입되는 자금은 (공모가 밴 드 하단기준) 187억원입니다. 이들 자금은 시설자 금 (168억원), 운영자금 (19억원) 등으로 사용될 예정입니다.

 

희망공모가밴드 16,000원 ~ 18,500원

에어레인의 주당 가치를 평가함에 있어 기상장된 유사회사 PER 지표를 이용한 상대가치 평가법을 이용 하였습니다. 비교회사는 디에스단석, 에코프로에이치엔, 에코바이오홀딩스 등 3개사이며 이들의 2023년 온기실적 및 2024년 반기 직전 연환산 실적 평균PER은 28.45배입니다.

여기에 에어레인의 2027년 추정 당기순이익의 현가(할인률 20%)를 적용하여 산출한 주당 평가액은 26,734원입니다. 이를 일정율 할인하여 공모가밴드 16,400원~ 19,000원이 제시되었습니다.

 

청약 일정 및 주관사

에어레인의 이번 공모 총공모주식수 120만주로 100% 신주발행입니다. 주관사는 신영증권입니다.

총공모주식수	1,200,000 주	액면가	100 원
상장공모	신주모집 : 1,077,312 주 (89.78%) / 구주매출 : 122,688 주 (10.22%)
희망공모가액	16,000 ~ 18,500 원	청약경쟁률
확정공모가	원	공모금액	19,200 (백만원)
주간사	신영증권	주식수: 269,328~323,194 주 / 청약한도: 10,000~12,000 주

수요예측일	2024.10.15 ~ 2024.10.21
공모청약일	2024.10.24 ~ 2024.10.25
배정공고일(신문)	2024.10.29 (주간사 홈페이지 참조)
납입일	2024.10.29
환불일	2024.10.29
상장일	-

 

청약결과 (청약완료 후 보완)

우리사주 청약결과
일반청약 경쟁률
기관보유확약비율	신청비율 : 배정비율 :

 

상장후 유통물량

총주식	817 만주
상장당일 유통	287 만주 (35.1%)
행사가능 주식매수선택권	-
상장 1개월 후	160 만주 (19.5%)
환매청구권	-

 

리뷰 의견

• 에어레인은 중공사를 활용한 기체분리막 제품을 개발, 제조, 판매하는 회사로서 국내 유일한 회사입니다.

전세계적으로 에어레인을 포함한 7개의 소수기업만이 개발 제조하고 있는 소수 과점시장 형태

 

• 2027년 추정 당기순이익 기준으로 공모가를 제시하였습니다. 2027년 매출은 2024년 예상매출의 4.3 배 규모